钮沭联:2014年文化产业并购的三大类别及特征 2019-02-18 15:34

  :2014年,受益于国家战略支持、市场从“文”热情高涨以及多重政策利好,文化产业在资本市场空前受睐,以并购为主的产融互动成为文化产业本年度最重要的发展趋势。据不完全统计,2014年全年国内文化产业领域共发生逾170起并购重组与战略性入股事件,涉及金额超1600亿元。一般说来,并购是实现行业整合的有效途径。本轮文化产业并购大潮能否有效推动当下文化产业转型升级?近日,创意领导力学院执行院长、东方意象文创机构执行董事钮沭联给中国经济网文化产业频道撰文,综合分析了本轮并购样本中的发起方及其并购行为,并将其大致分由文化龙头企业发起的产业内纵向整合、互联网新贵主导的“文化圈地”运动以及传统产业发起的跨界并购等三大类别。文章分别探讨了这三类并购事件产融互动的特征及推动产业整合的效力。

  本类并购样本的并购方基本集中于影视、动漫、游戏、传媒等产业发展相对成熟的高成长性子领域,以华谊兄弟与光线传媒两大影视龙头企业为代表,包括乐视影视、华策影视、华录百纳、长城影视和新文化等影视类企业,奥飞动漫、掌趣科技等动漫游戏类企业,凤凰传媒、华闻传媒、浙报传媒、长江传媒、蓝色光标等传媒类企业。

  对于上述这些文化产业细分市场的龙头企业而言,他们所发起的大部分并购行为都具有明确的战略扩张意图,或影视企业为规避影视业务不稳定性而寻求全产业链扩张,或传统媒体为迎战新媒体冲击寄望通过新媒体、互联网或游戏换血,或动漫游戏公司抢购优质IP(版权内容)抢占先机,其产融互动整体呈现出全产业链化、互联网化和国际化三大特征。

  此类并购事件产业整合的效力主要在于:1、推动传统内容提供商向涉及全产业链的传媒娱乐产业集团转型发展,从单一、高弹性的项目制走向全面、稳定的全产业运营模式;2、对IP(版权内容)的重视正在形成一种积极的产业文化,基于互联网思维的IP跨界开发有助于打通电影、电视、动漫、游戏、娱乐等产业链环节的相互融合与协同发展;3、文化领域领军国企和民企海外并购活跃,在提升自身竞争力的同时拓展了中国文化产业的国际发展空间。

  本类并购样本的并购方主要是BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)三大互联网巨头及360、小米等互联网新贵,其布局领域主要集中在手游、视频、网络文学以及影视和相关平台方面,2014年度围绕上述领域的中外明星、经纪公司、版权商、明星编辑团队及游戏开发商,互联网巨头展开了激烈的争夺,其竞争的核心与焦点在于圈占明星IP(版权内容)、优质团队以及粉丝用户。

  互联网越来越成为文化企业发展的大平台,并日益深入的介入、改变甚至颠覆文化产业的行业模式和游戏规则,其对于文化产业整体发展的推动力在于:1、互联网企业所独具的大数据优势、平台优势、技术优势、用户思维优势使其能够更加贴近消费者、深刻理解需求、高效分析信息并做出预判,并通过改变文化产品的生产流程、服务模式和业态形态来推动文化产业模式创新及行业创新,娱乐宝、百发有戏、众筹股权投资、O2O演唱会、视频网站自制剧等都是带有鲜明互联网基因的创新。2、在互联网雄厚资本优势驱动下,快速推动了视频、音乐、在线文学、手游等数字娱乐产业的整合,拥有优秀运营团队和高质量内容的企业得以洗牌过程当中脱颖而出,在资本扶持下迅速壮大。3、内容与渠道初步实现产业化整合,逐步影响并推动产业链各个环节发展方向、战略定位与商业运作的变革与升级。

  本年度,各类业外上市公司纷纷跨界文化产业,数量之多、手笔之大不断刷新行业眼球,影视、游戏及传媒类企业是三大并购热点。据Wind数据显示,截至11月5日,今年以来A场共发生50起电影与娱乐行业并购案,其中已完成24起,未完成26起;涉及交易总价值合计约224.57亿元,其中已完成134.92亿元,未完成89.65亿元。

  从当下来看,此轮进入的各路业外资本热衷于追逐重组的财富效应有甚于产业整合,其目标在于短期市值管理,因而被称为“伪整合”。在这类并购中,并购方目的在于通过买入热门题材公司吸引投资者追捧,近似投机,被买入的文化企业尽管获得不错的估值,但其发展自主性却因此受限,不确定性大大增加;此外,这类并购中文化产业公司高达十倍甚至百倍的溢价率直接催生了影视、游戏等热门行业的“虚火”,长远来看,实际增加了行业的投资风险。

  跨界融合是文化产业发展的实际需要,而且也是时代发展的趋势,但跨界不难,发展不易也是不争的事实,这就要求传统行业跨界文化产业发展应预先进行充分战略及风险研究。在这一方面,万达集团作为较早跨界文化产业的先行者的发展路径可供借鉴。万达集团自2006年涉足文化产业至今,其战略重点始终置于依托自身主营业务优势迅速推动品牌化、标准化及规模化,既回避了内容产业限制众多、难以驾驭、难成规模的风险,又以商业模式的创新缔造了连锁效应与规模优势,迅速实现了全国布局并跨境出海,成为中国最大的文化企业。

  当下,我国文化产业已经进入融合、多元化发展的大时代,是文化产业深度调整和转型升级的关键时期。受益于国家战略驱动,行业加速发展可期,伴随不断加剧的行业竞争,真正的行业整合浪潮即将来临。与发达国家相比,我国文化企业此轮并购仍表现为规模增速高、行业集中度低的初级样貌,在未来更为汹涌的资本浪潮下如何减少并而不合、合理配置资源、提升产业竞争力仍是一个有待探索的重大课题。真正的考验,才刚刚开始。